인플레 축소에 방해가 되는 정치인들의 포퓰리즘성 적자재정정책 2023(해외자료)

인플레 축소에 방해가 되는 정치인들의 포퓰리즘성 적자재정정책 2023(해외자료)

22.12.28 경제 관련 해외 칼럼 모음(요약)

 

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공짜 돈이 인플레이션과 싸우지 못한다는 점을 지적한 것에 대해 실례합니다.

스페인은 인플레이션 고통을 완화하기 위해 106억 달러의 무료 자금 패키지를 발표했습니다. 캘리포니아도 비슷한 일을 했습니다. 둘 다 논의합시다.

 많은 무료 돈 
인플레이션 고통을 완화하기 위한 노력의 일환으로 스페인, 106억 달러 상당의 경품 패키지 발표
이 패키지는 3월과 6월에 직접 지원, 세금 감면, 소프트론 및 임대료 통제가 포함된 유사한 발표를 따릅니다.
Sanchez는 또한 통근자를 위한 기차 여행 보조금과 임대료 인상 제한에 대한 12개월 연장을 발표했습니다.
만세!
불행하게도 그 조합은 확실히 인플레이션을 완화시키지 못할 것입니다.
무료 돈 캘리포니아 스타일
6월 30일, Newsom 주지사는 California 주민들의 주머니에 돈을 돌려주는 예산에 서명  했습니다(Newsom 주지사가 강조).
무료 돈 결과 
경기 침체 를 앞두고 캘리포니아는 계속되는 적자로 인해 250억 달러의 예산 문제에 직면해 있습니다.
가장 과중한 미국 인구에 대해 더 많은 세금 인상을 기대하십시오. 
누군가는 이 모든 무료 콘텐츠에 대해 비용을 지불해야 합니다. 

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크리스마스 직전에 의회  는 대규모 옴니버스 지출 법안을 통과시켰습니다 . 이것은 인플레이션에 대한 연준의 무모한 싸움에 대한 또 다른 타격입니다.
전반적으로 옴니버스 법안은 작년 예산보다 약 1조 5000억 달러 더 승인되었습니다.
낸시 펠로시(Nancy Pelosi) 하원의장 은 “예, 실제로 거위가 살찌고 있습니다. 우리 나라에 큰 필요가 있었기 때문에 여기에 큰 법안이 있습니다 .
물론 이 모든 지출은 인플레이션을 증가시킬 뿐입니다.
그리고 물가 상승 의 흐름을 막으려는 연준에게는 큰 문제입니다  .
사실, 정부가 더 많은 인플레이션에 의해서만 유지될 수 있는 점점 더 큰 적자를 계속 운영할 때 중앙은행이 인플레이션을 통제하는 것은 불가능합니다.

 

연준의 문제
연준은 주로  인플레이션과 싸우기 위해 금리 인하에 의존해 왔습니다 . 그러나 통화정책만으로 인플레이션의 용을 물리칠 수는 없다. 캔자스시티 연방준비은행이 발간한 논문 에서도   그 사실을 인정했다. 간단히 말해서 저자들은 연준이 인플레이션을 단독으로 통제할 수 없다고 주장합니다. 미국 정부의 재정 정책은 인플레이션 압력에 기여하고 연준이 제 역할을 할 수 없게 만듭니다.
추세 인플레이션은 신뢰할 수 있는 미래 재정 계획에 의해 공공 부채가 성공적으로 안정화될 수 있는 경우에만 통화 당국에 의해 완전히 통제됩니다. 재정당국이 기존 재정불균형을 메울 책임이 전무하다고 인식될  때 민간부문은 국가채무의 지속가능성을 확보하기 위해 인플레이션이 상승할 것으로 기대한다 . 그 결과, 재정 신뢰도 약화와 결합된 대규모 재정 불균형은 트렌드 인플레이션이 통화 당국이 선택한 장기 목표에서 벗어나 표류할 수 있습니다.” [강조 추가됨]
그리고 민간 부문이 부채를 유지하기 위해 더 많은 인플레이션을 기대하는 이유는 무엇입니까? 왜냐하면 궁극적으로 중앙은행은 그 부채를 현금화해야 하기 때문입니다. 그것은 미국 부채를 사기 위해 돈을 찍어내는 것을 의미합니다. 연준이 채권 시장에 개입하지 않으면 미 재무부는 차입과 지출을 계속할 수 있을 만큼 충분히 낮은 이자율로 채권을 충분히 팔 수 없습니다.
팬데믹 시대의 지출이 줄어들었음에도  미국 정부는 2022 회계연도에 1조 3,800억 달러의 예산 적자를 기록했습니다 . 이것은 거의 기록적인 수준의 정부 수입에도 불구하고 있습니다. 수익은 앞으로 몇 달 동안 감소할 것으로 예상되며 지출은 분명히 줄어들지 않을 것입니다. 더 큰 적자를 의미합니다. 더 큰 적자는 더 많은 차입을 의미합니다.
연방 준비 제도 이사회는 미국 정부의 차입 및 지출 행위를 가능하게 합니다. 대유행 기간 동안 연준은 수조 달러의 미국 국채를 매입했습니다. 이러한 인위적인 수요는 그렇지 않은 경우보다 채권 가격을 높게 유지하고 이자율을 낮춥니다. 채권 시장에 대한 연준의 큰 손이 없었다면 모든 차입금은 금리를 지속 불가능한 수준으로 끌어올렸을 것입니다.
그러나 인플레이션과 싸우기 위해 연준은 대차대조표를 축소해야 합니다. 그것은 더 이상 채권을 사지 않는다는 것을 의미합니다. 이것은 미국 재무부가 부채에 대한 기꺼이 구매자를 찾으려고 하기 때문에 큰 문제입니다.
방정식의 다른 측면에서 연준은 허공에서 창출한 돈으로 채권에 대한 비용을 지불하고 은행은 그 새로운 돈을 경제에 주입합니다. 즉,  정의상 인플레이션입니다.
문제는 정부가 연준이 방관할 때 이 새로운 지출 법안으로 더 커질 막대한 적자를 어떻게 조달할 것인가입니다.
대답은 그렇지 않을 것입니다. 장기적으로는 아닙니다. 연준이 양적완화 (채권매입) 로 돌아가지 않는다면   금리는 훨씬 더 높아질 것이고 연방정부는 이자지급으로 압도당할 것입니다.
사실 미국 정부는 이미 금리 인상에 어려움을 겪고 있다.
2022 회계연도에 미국 재무부는 정부의 이자 지급을 위해 4,750억 달러를 분담했습니다. 이는 2021 회계연도보다 약 30% 증가한 것입니다. 이자 비용은 이미 6번째로 큰 예산 지출 범주로 메디케어보다 약 2,500억 달러 적습니다.
미 의회예산국에 따르면 이자비용이 급증할 것으로 보인다. 2022 회계연도 4000억 달러에서 2032년 1조2000억 달러로 이자 지급액이 3배로 늘어날 것으로 예상된다. CBO는 5월에 이 추정치를 내놓았습니다. 이자율은 이미 분석에 사용된 것보다 높습니다.
금리가 계속 상승하거나 계속 상승하면 이자 비용이 연방 정부의 상위 3개 비용으로 빠르게 증가할 수 있습니다. ( 여기 에서 국가 부채에 대한 보다 심층적인 분석을 읽을 수 있습니다  .)
결론은 연방 정부가 부채에 점점 더 많은 돈을 쓰고 있는 동안 연준은 인플레이션을 죽일 수 없다는 것입니다. 지출에 끝이 보이지 않는다는 점을 감안할 때 우리는 인플레이션이 무기한 미래에 남아있을 것으로 예상해야 합니다.

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현재 데이터에 따르면 경기 침체 확률은 수익률 곡선의 기울기에 따라 높아져 12개월 후 경기 침체 예측 

임계값보다 25% 포인트 높아집니다. 

실업률의 경우 현재 6개월 기준 기준치보다 16%포인트 낮기 때문에 여전히 상대적으로 낮습니다.

이것은 Sahm Rule(실업률의 변화를 사용함)과 유사하지만 일치 지표가 아닌 선행 지표에 더 가깝습니다.

10월 Case-Shiller 및 FHFA 주택 가격에 대한 의견
"10월"의 Case-Shiller 주택 가격 지수는 8월, 9월, 10월 종가의 3개월 평균입니다. 8월 종가에는 6월에 체결된 일부 계약이 포함되어 있으므로 이 데이터에는 상당한 시차가 있습니다
계절 조정 기준으로 모든 Case-Shiller 도시에서 가격이 월 단위로 하락했습니다. 
10월 Case-Shiller 보고서는 대부분 30년 모기지 금리가 6% 초반대까지 올라간 9월을 제외하고 대부분 5% 중반대에 머물렀던 6월에서 9월 사이에 체결된 계약에 대한 것입니다. . 11월 보고서는 대부분 7월에서 10월 사이에 체결된 계약에 대한 것이며 10월 금리 급등의 영향을 부분적으로 받을 것입니다.
10월과 11월 금리 인상의 영향은 앞으로 몇 달 동안 Case-Shiller 지수에 크게 나타나지 않을 것입니다.

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푸틴, G7 가격 상한선을 준수하는 국가에 러시아 석유 판매 금지
시행령에 따르면 보복 조치는 2월 1일부터 2023년 7월 1일까지 시행될 예정이다.
그리고 이제 러시아는 60달러 이하로 팔지 않을 뿐만 아니라 역설적이게도 의도하지 않은 이 가장 눈부신 미덕 신호 운동에 참여한 모든 국가에 대한 판매를 전면 금지했다고 말하면서 이야기를 뒤집었습니다. 푸틴을 처벌하지만 러시아 석유 흐름을 유지하기 위해.
즉, 우랄산을 구입하는 국가들(주로 중국과 인도)은 아직 G-7 협정을 위반하지 않고 있습니다. 그러나 Urals가 브렌트유를 따라 상승하고 가격이 배럴당 60달러 이상으로 오르면 상황이 바뀔 것입니다. 
대체로 예상했던 이 소식은 중국이 코로나19 제로 정책을 종료하고 경제를 재개한다는 소식에 이어 WTI와 브렌트유가 모두 3주 최고치로 거래되면서 유가에 영향을 미치지 않았습니다.
미국이 십자포화에 휘말릴 수 있는 국가들에게 비상 엄호를 제공하는 것에 대해 죄송합니다. Joe는 이미 민주당원을 재선시키기 위해 SPR의 3분의 1을 소진했습니다.

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전 세계 대부분의 중앙 은행은 2023년 상반기까지 긴축 모드를 유지할 가능성이 높습니다. 심지어 일본 은행(BoJ)도 합창단에 합류하여 지난주 금리 인상에 일조했습니다. 자금 관리자가 경기 침체를 예상할 때 대부분은 국채에 숨을 수 있습니다. 올해는 작동하지 않습니다. TLT는 역사상 최악의 해 중 하나인 60/40 포트폴리오를 제공하는 완전히 철거되었습니다. 11월에 잠시 반등한 후 TLT는 다시 하락했습니다. 자금 비용이 상승하면 많은 신규 및 기존 프로젝트에 자금이 지원되지 않으며 대부분의 주식은 가치가 떨어집니다. 이것이 가까운 미래에 우리를 기다리고 있는 환경입니다. 문제는 이미 얼마나 할인되었는지입니다. 시장은 어쨌든 초과하는 경향이 있습니다. 이것이 기회를 만드는 것입니다. 

2023년이 2022년과 비슷하더라도 장기적으로 많은 기회가 있을 것입니다. 약세장은 종종 폭력적인 역추세 랠리에 의해 중단됩니다. 2022년에 우리는 몇 주 동안 12%에서 20% 사이의 세 가지 주요 약세장 랠리를 보았습니다. 랠리 기간 동안 많은 주식이 50%에서 100% 상승했습니다. 각 반등은 서로 다른 주식 세트에 의해 주도되었습니다. 2~3월에는 에너지 이름이 부각됐다. 7월과 8월에는 생명 공학이 우수한 성과를 냈습니다. 10월/11월 중국 및 반도체 주식은 엄청난 상승세를 보였습니다. 이러한 집회가 끝날 때마다 지수는 고점을 낮추고 약세장을 재개했습니다. 매번 기술주가 하락을 주도했습니다. 어느 시점에서 저고점 추세가 끝나고 새로운 강세장이 시작됩니다. 항상 그렇습니다. 즉, 2023년에는 두려울 것이 없습니다.

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오늘의 야유: 석탄에서 독일의 전력이 33%로 치솟다

독일은 석탄에서 전력의 3분의 1 이상을 얻습니다. 석탄에서 나오는 미국 전기는 약 22%입니다.

독일, 에너지 안보가 기후 목표를 능가함에 따라 석탄을 되살리다

블룸버그 , 독일, 에너지 안보 트럼프 기후 목표로 석탄 부활

블룸버그 쇼가 집계한 데이터에 따르면 유럽 최대 경제는 최소 6년 만에 가장 빠른 속도로 전기를 위해 화석 연료를 사용하고 있습니다. 또한 내년에 석탄 수입을 늘리는 몇 안 되는 국가 중 하나가 될 것입니다. 

국가들이 치솟는 에너지 비용이 경제 붕괴를 촉발하는 것을 막으려 함에 따라 전 세계적으로 오염도가 높고 상대적으로 저렴한 석탄이 다시 등장하고 있습니다. 

"모든 사람이 기후 목표를 지키고 있지만, 불을 켜두거나 탄소 배출량을 줄여야 하는 딜레마에 직면했을 때 선택은 불을 켜두는 것입니다. 국제 에너지 기구의 전력.

연방통계청 데스타티스(Destatis)에 따르면 독일은 현재 전력의 3분의 1 이상을 석탄화력발전소에서 생산하고 있다. 3분기에 연료로 인한 전력은 전년 동기 대비 13.3% 증가했다고 기관은 밝혔다.  

 독일 경제부 대변인은 성명에서 "이상적으로 2030년까지 석탄을 단계적으로 제거하는 것은 문제가 되지 않는다"고 말했다. "위기 상황을 배경으로 가장 중요한 것은 2022년에 에너지, 특히 천연 가스를 훨씬 적게 소비하는 데 분명히 성공했다는 것입니다."

그리드 데이터를 집계하는 앱인 Electricity Maps에 따르면 낮은 풍속이 재생 가능 발전을 억제하고 석탄 소비가 급증한 후 이달 독일 전기는 남아프리카와 인도에서 생산된 전력만큼 오염되었습니다. 

오늘의 야유

" 가장 중요한 것은 2022년에 에너지, 특히 천연 가스를 훨씬 적게 소비하는 데 분명히 성공했다는 것입니다." 

진짜? 

독일이 액화 천연 가스 LNG 터미널을 더 많이 건설하는 이유는 무엇입니까?

우리는 미국에서 천연 가스를 가져와 에너지 소비 압축을 통해 LNG로 액화한 다음 디젤 동력 선박으로 대서양을 건너 독일로 운송합니다. 

프랑스의 원자로 문제를 감안할 때 독일은 EU의 나머지 지역에 전기를 순수출하는 특이한 위치에 있음을 알게 됩니다. 

1990년 이후 처음이다. 

족제비 진술

독일 경제부는 "이상적으로 2030년까지 석탄을 단계적으로 제거하는 것은 문제가 되지 않는다"고  말했다 .

이상적으로는 2030년까지 문제가 되지 않지만 실제 실행은 어떻습니까? 그게 문제인가요? 

EU, 세계 최대의 탄소세 제도 부과

한편, EU는 세계 최대의 탄소세 제도를 부과하고 인플레이션 광기가 시작됩니다.

"탄소 누출"을 방지하기 위해 유럽 의회는 줄여서 CBAM인 Carbon Border Adjustment Mechanism에 대한 거래에 도달했습니다. 

세금도 관세도 아니다

EU는 CBAM이 세금도 관세도 아니라고 말합니다. 그것은 " 경기장을 평준화 " 하는 " 조정 메커니즘 " 입니다.

이것은 미국과 같은 최고의 무역 파트너가 이제 로테르담이나 앤트워프 항구에 정박할 때 엄청난 탄소 청구서에 직면하게 될 것임을 의미합니다.

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