SVB파산이 불러일으킨 자산시장 대폭등

 

 

SVB파산이 불러일으킨 자산시장 대폭등

 

일단 시장에서는 지금 광기가 발생하고 있다. 골드만 삭스의 발표에서도 알 수 있듯이 시장 참여자들은 현재 SVB등 소규모 은행의 파산으로 인해 연준이 긴축을 중단할 것이라고 보고 있다. 재정정책은 긴축적 정책으로 돌아서지 않았으니 양정책중 쌍방이 모두 완화적 정책으로 점차 이동하지 않겠느냐는 시장의 예상이다. 게다가 오늘 나온 지표를 보면 인플레 기대치가 4.2%까지 하락했다. 과거 평균치인 2~3%대에 비하면 여전히 높은 수치이지만 일반적으로 생각할 떄 연준이 긴축의 '강화'를 멈출 시점으로는 충분히 시장이 생각할만 하다는 생각이 들었다. 그것을 명분으로 들고 온들 특별히 반론을 제기하기 어려운 상황이라는 생각이 들었다. 물론 개인적으로는 한 번 저점을 찍은 이후에야 전환하는 것이 옳다고 개인적으로는 생각하지만 그것과는 별개로 통화정책의 방향성을 완화하는데 반발하기 힘들만한 지표가 나왔다는 생각은 들었다.

 

코인시장의 상승폭을 보면, 파월의 긴축강화론, SVB 파산론으로 인한 영향분보다 더 강력한 상승분이 나왔다. 말하자면 긴축의 다음 싸이클이 도래했다고 코인시장 참여자들은 생각하는 듯 하다. 코인시장과 연계된 기술시장을 대표하는 나스닥 역시 상승폭의 차이는 있지만 유사한 반응을 보였다.

 

앞으로 어찌 될지 예측하는 것이 의미가 있겠냐만은 현재 상황이 연준이 긴축을 지속할 수 없도록 하는 명분이 조금씩 추가되고 있는 것은 분명 사실이다. 물론 내 장담하지만 여기서 지금 당장 긴축 중단을 선언해버리면 1년 내 다시금 버블이 크게 발생할 것이고, 그것이 다시금 인플레에 상방요인을 가할것이라고 생각한다. 하지만 그 예상과 시장이 원하는 정책은 다르므로 어찌 흘러갈지 예측할수는 없다. 어쨌든 기대인플레가 4.2%까지 떨어진 것은 연준의 긴축 정책이 그렇게까지 오래가지는 못할 것이라는 주장에 부합하는 것은 분명 사실이다.

 

솔직히, 솔직히 말하자면 나는 시장참여자의 기대심리와 실물시장의 기대심리가 상당히 괴리되어 있다고 생각한다. 괴리되어 있지 않다면 코인시장의 상승이 이렇게까지 가파르지 않을 것이고, 채권매입이 이렇게까지 강력하지도 않을 것이고, 채권가격이 이렇게까지 낮지도 않을 것이라고 생각한다.

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불과 며칠 만에 많은 것이 변했습니다. 일주일 전에 사람들은 계절 조정된 급여(실제 데이터만큼 백악관 행정부 선전의 산물) 및 재조정된 소비자 물가 지수(역시 백악관 행정부의 산물)와 같은 지루한 것들에 관심을 가졌습니다. 실제 데이터만큼 선전). 글쎄요, 베이징을 얼굴이 붉게 만들 목표를 추구하는 데이터를 머리에서 지우는 데 은행 위기만큼 좋은 것은 없습니다. 그리고 또한 - 분명히 - 인플레이션 기대치를 급락시키는 데 은행 위기만큼 좋은 것은 없습니다.

오늘 일찍, 오늘의 데이터 공백을 깨고 뉴욕 연준은 최신 소비자 기대 조사를 발표했는데, 이 조사에서 인플레이션 기대치가 1년 동안 붕괴되어 2021년 5월 이후 최저치인 0.8%에서 4.2%로 급락했습니다...

동시에 3년 인플레이션 기대치는 변하지 않았으며 장기적으로 소폭 상승했습니다.

가장 중요한 것은 가스, 식품, 임대료, 대학 교육 및 의료 서비스와 같은 핵심 필수품에 대한 향후 가격 인상에 대한 기대가 모두 다음과 같이 감소했다는 것입니다.

가스 0.4% 감소(4.7%로),
식품은 1.7% 감소(7.3%로),
의료비는 0.3% 하락(9.4%로),
대학 교육은 1.2% 감소(8.1%로),
임대료 0.2% 인하(9.4%로).


말할 필요도 없이 이 숫자는 은행 위기가 최악의 경우에만 감소할 것입니다.

그리고 그렇게... 인플레이션은 사라졌습니다.



이는 인플레이션(CPI 및 PPI는 내일과 수요일 만기), 소비자 지출 및 미국 중앙은행이 금리 인상을 압박할지 아니면 은행 실패로 인한 결과를 측정하기 위해 일시 ​​중지할지를 결정할 수 있는 정서에 대한 주요 수치의 첫 번째였습니다. 긴급 조치를 취하도록 유도했습니다.



다른 한편으로 노동 시장 기대는 실업 기대와 인지된 실직 위험이 감소하고 구직 기대가 증가함에 따라 개선되었지만 빠르게 확산되는 은행의 결과로 수십만 명이 해고된 후 3월 설문 조사에서 이는 분화될 것으로 예상됩니다. 위기 전염.

자발적인 이직에 대한 기대가 대유행이 시작된 이래 최고 수준에 도달함에 따라 더 기괴한 낙관론이 있었습니다. 현재와 ​​미래의 재정 상황에 대한 가계의 인식과 기대가 모두 개선되었습니다.

보고서의 추가 세부 정보:

2월 중간 주택 가격 상승률 기대치는 0.3%포인트 증가한 1.4%로 12개월 후행 평균인 3.4%를 훨씬 밑돌았습니다. 이러한 증가는 연간 가계 소득이 $100,000 이상인 응답자와 Northeast Census 지역에 거주하는 응답자 사이에서 더 두드러졌습니다.
2월 중간 1년 예상 수익 증가율은 3.0%로 변경되지 않았습니다. 이 시리즈는 2021년 9월부터 2.8%에서 3.0% 사이의 좁은 범위에서 움직이고 있습니다.
평균 실업률 기대치(또는 미국 실업률이 지금부터 1년 후에 더 높아질 평균 확률)는 1.8% 포인트 하락한 39.4%를 기록했습니다. 감소는 대학 교육을 받은 응답자와 연간 가계 소득이 $100,000 이상인 응답자에서 가장 두드러졌습니다.
향후 12개월 동안 실직할 평균 인지 확률은 0.2% 포인트 감소한 11.8%였습니다. 향후 12개월 동안 자발적으로 직장을 그만둘 평균 확률은 1.7%포인트 증가한 20.8%로 2020년 2월 이후 시리즈 중 가장 높은 수치를 기록했습니다.
2월 현재 일자리를 잃었을 경우 구직 가능성 평균은 0.3%포인트 증가한 57.9%를 기록했다.
가계 소득의 중간 기대 증가율은 0.1% 포인트 감소한 3.2%를 기록했습니다.
중간 가계지출 성장 기대치는 1월의 5.7%에서 2월의 5.6%로 감소했습니다. 이는 시리즈 4연속 하락이다.
2월에는 1년 전보다 신용접근이 용이하다고 응답한 가구의 비율이 감소하는 등 신용접근에 대한 인식이 악화되었다. 그러나 응답자들은 미래의 신용 가용성에 대해 약간 더 낙관적이었고 1년 후에는 신용을 얻기가 더 어려울 것이라고 예상하는 가구의 비율도 감소했습니다.
향후 3개월 동안 최소 부채 상환을 하지 못할 평균 인지 확률은 2월에 10.6%로 1.5% 포인트 감소했습니다. 감소는 고등학교 교육 이하의 응답자에서 가장 두드러졌습니다.
1년 전 세금 변화(현재 소득 수준에서)에 대한 중간 기대치는 0.1% 포인트 감소한 4.3%를 기록했습니다.
정부 부채의 전년도 예상 성장 중앙값은 10.2%로 변경되지 않았습니다.
저축예금의 평균 이자율이 12개월 후에 더 높아질 것이라는 평균 인지 확률은 0.1% 포인트 증가한 32.2%입니다.
가계의 현재 재정 상황에 대한 인식은 2월에 개선되었으며 1년 전보다 상황이 더 나쁘다고 응답한 응답자가 줄었습니다. 가계의 재정 상황에 대한 향후 기대치도 개선되어 지금부터 1년 후 상황이 더 나빠질 것으로 예상하는 응답자가 줄었습니다.
더 주목할만한 기대치 중 하나는 소비자의 32%가 저축 계좌에서 더 높은 이율을 기대한다는 것입니다. 음, 나쁜 소식이 있습니다...

마지막으로, 미국 주가가 지금으로부터 12개월 후에 더 오를 것으로 예상되는 평균 인지 확률은 0.7% 포인트 증가한 36.4%입니다.