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퀀트 전문가가 생각하는 2023년 투자시장 전망(해외자료)

세학 2022. 12. 19. 06:47
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퀀트 전문가가 생각하는 2023년 투자시장 전망(해외자료)

2022년은 자산군 전반에 걸쳐 지옥같은 한 해로 기억될 것입니다.
약 10거래일이 남았고 자산시장군은 전부 마이너스 수익률 상태입니다. 일반적으로 주식시장이 하락할 때 국채는 상승하지만 글로벌 중앙은행이 모두들 금리를 인상하여 국채지수는 -17% 가량 하락하였습니다. 전통적인 투자 전략을 손실을 피할 수 없었습니다.
하지만 2022년에도 퀀트투자는 나쁘지 않았습니다. 우리의 퀀트 전략은 +3.9% 수익을 냈으니 하락한 지수 대비 상대적으로 +20% 정도의 수익이 난 것과 다름 없습니다. 

우리는 종종 질문을 받습니다 "역사적 사례가 없는 패턴에서 퀀트는 기능할 수 있는가?" 라는 질문 말입니다
우리는 글로벌 볼커식 긴축이 변동성 있고 혼란스러운 장세가 아니라 일관된 추세를 보일 것이라고 확신하였습니다. 추세가 명확하기에 우리는 당연히 금리 상승에 대한 추세추종 전략을 취했습니다.
하지만 기준금리 피벗론이 등장하면서 시장은 추세를 잃고 변동성 시장으로 변했습니다. 주식시장은 투자자들이 역사적 추세의 저밸류에이션이라는 부분에 집중하게 되며 반등했습니다. 저밸류 가치주는 상승했고, 고밸류 성장주는 하락하며 그둘간의 간격은 좁혀졌습니다.

내년에도 이 같은 추세는 큰 차이가 없을 것으로 보입니다.
우리는 정책금리가 상승하는 환경에서 인플레이션 압력이 감소하는 환경으로의 전환이 될 것으로 보고 있습니다. 이에 금리 곡선이 가팔라질 것입니다. 
G10 GDP 성장률은 YOY 0.2%로 바닥을 칠 것입니다. 이에 우리는 주식시장이 23.1Q에 매도세를 보일 것으로 예상합니다. 에센피는 약 3000~3300까지 하락한 이후 반등할 것이며 23년 내 3900 선까지 상승할 것으로 예상합니다.

2023년 채권 투자는 캐리트레이딩이 유행할 것으로 보입니다. 금리가 높은 국가에서 장기 채권을 보유하여 추후 금리가 저금리로 복원될 떄 발생하는 수익은 이른바 무위험 수익이라고 봐도 무방합니다. 
우리는 다양한 전략을 보유하고 있지만 가장 중요한 것은 시장의 추세적 흐름입니다. 장기적으로 금리가 어떻게 흘러가느냐가 추세추종 전략을 수행하는데 가장 중요한 요소입니다.
고인플레 상황이기에 가치주가 유리합니다. 하지만 여전히 하방압력이 강하기 때문에 상승장에서 위력을 보였던 실적이 나쁜 가치주는 그리 긍정적이지 않을 것입니다. 같은 가치주를 투자하더라도 재무적 안정성, 섹터 이슈, 실적 등을 고려하여 투자해야 합니다.