2023 금 매수처 대부분 중국, QT의 QE전환은 허상, PPI, CPI의 꾸준한 하락 등 해외 칼럼 감상평

 

2023 금 매수처 대부분 중국, QT의 QE전환은 허상, PPI, CPI의 꾸준한 하락 등 해외 칼럼 감상평
요약 및 개인생각
1. 에너지 가격의 단기적 상승에도 불구, PPI, CPI는 하락했다. 이는 원자재 가격을 초과하는 수요의 감소를 뜻한다
2. 글로벌 금 수요가 지지부진함에도 패권분쟁의 대체통화를 원하는 중국의 강력한 수요로 금 전체 수요량은 22년에 비해 크게 증가
3. 미 공화당, 미 육군 일부, 중국이 대만 침공시 중국이 대만 침공으로 인한 이익을 향유치 못하도록 TSMC 등 공장을 선제적으로 파괴하는 전략 제시. 대만은 이에 반대
4. 약한 수준의 뱅크런이 지속되고 있는 것으로 보이며 해당 자금이 MMF로 흘러들어가고 있는 것으로 보임
5. 뱅크런 사태 이후 연준의 QT반전이 일어날 것으로 예상되었으나 단기간 폭증했던 유동성은 다시 축소되고 있음
6. 최근 고밸류성장주가 가치주를 아웃퍼폼했음. 시장이 좋을 때는 밸류에이션은 전혀 문제가 되지 않음
7. 지역은행은 가치주라기보다는 일종의 위험자산, 하이일드채권과 같은 개념으로 생각해야 할 듯 하다
8. 미국 환경보호국, 넷제로 규제수준 강화
9. 실업수당청구가 증가하곤 있지만 역사적 평균, 혹은 코로나 사례를 볼 때 매우 미약한 수준

생산자 물가 지수 세부 정보 
최종 수요에 대한 생산자 물가 지수는 4월에 0.2% 상승했으며 계절 조정을 받았습니다.
조정되지 않은 기준으로 최종 수요에 대한 지수는 4월에 끝난 12개월 동안 2.3% 상승했습니다.
4월 최종수요 지수 상승의 80%는 최종수요 서비스 가격이 0.3% 상승했기 때문이다. 
최종수요재 지수는 0.2% 상승했다.
식품, 에너지 및 무역 서비스를 제외한 최종 수요 가격은 3월에 0.1% 상승한 후 4월에 0.2% 상승했습니다. 
4월에 끝난 12개월 동안 식품, 에너지, 무역 서비스를 제외한 최종 수요 지수는 3.4% 증가했습니다. 
전월 대비 생산자 물가 지수

최종수요재

최종 수요 상품의 가격은 3월에 1.0% 하락한 후 4월에 0.2% 증가했습니다. 상승을 주도한 최종 수요 에너지 지수는 0.8% 상승했다. 
식품과 에너지를 제외한 최종 수요 상품의 가격은 0.2% 상승했습니다. 반면 최종수요식품 지수는 0.5% 하락했다. 
휘발유 가격의 8.4% 상승은 4월 최종 수요 상품 지수 상승의 주요 요인이었습니다 . 
신선하고 건조한 야채, 탄소강 스크랩, 플라스틱 수지 및 재료, 항공기 및 항공기 장비, 유체 동력 장비의 가격도 상승했습니다.
계란 지수는 37.9% 하락했다. 제트 연료와 소형 트럭의 가격이 하락했습니다. 

최종 수요 서비스

최종 수요 서비스 가격은 4월에 0.3% 상승했으며, 이는 2022년 11월 0.4% 상승 이후 가장 큰 폭의 상승입니다.
4월 최종 수요 서비스 지수 상승의 1/3 이상은 포트폴리오 관리 가격이 4.1% 상승한 데서 기인합니다.
최종 수요 무역 서비스 마진은 0.5% 증가했습니다.
최종 수요 운송 및 창고 서비스 지수는 1.7% 하락했다.
장거리 자동차 운송 가격은 2.3% 하락했습니다.
식품 및 주류도매, 외래진료(일부), 대출서비스(일부), 병원입원진료, 객실대여 등의 지수는 상승했다.
식품소매업과 증권중개·매매·투자지수는 모두 하락했다.

에너지 비용의 큰 상승에도 불구하고 트럭 운송에 대한 PPI 하락에 주목하십시오. 이것은 상품에 대한 수요 감소를 나타냅니다.
초기 실업 수당 청구는 2021년 10월 이후 가장 급증
초기 및 계속되는 클레임의 수는 역사적으로 낮습니다. 그러나 주요 저점에서 위로 이동하는 것은 경기 침체 신호입니다.
계속되는 청구 건수는 현재 코로나19 이후 및 이전 최저치를 훨씬 웃돌고 있습니다.

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실물 금 투자는 1분기에 전년 동기 대비 5% 증가했습니다.
 투자자들은 1분기에 184억 달러의 가치로 302톤의  금괴  와  금화를 구입했습니다. World Gold Council에 따르면 이는 5년 평균보다 14% 높은 수치입니다.
실제 금 투자의 급증은 금 가격이 많은 통화에서 기록적인 수준에 도달했을 때에도 발생했습니다.
World Gold Council에 따르면,  지속적으로 높은 인플레이션 , 지정학적 위험,  은행 위기 의 전염에 대한 우려가  금 수요를 부채질했습니다.
투자자들은 1분기에 코인 형태의 금을 선호했습니다. 금화 수요는 96.5톤으로 연간 14% 증가했다. 봉재 수요는 181.9톤으로 전년 동기 대비 1% 감소했다.

전년 동기 대비 수요가 급증했음에도 불구하고 1분기 금 구매량은 4분기 사상 최고치와 일치하지 않았습니다. 높은 금 가격은 일부 이익 실현을 장려했으며 일부 시장, 특히 인도와 유럽에서는 수요가 감소했습니다.

지역별 실물 금 수요
3월의 은행 실패는 미국 금괴와 금화 투자자들의 도화선에 불을 붙였습니다. 미국 바 및 코인 수요는 32톤으로 나타났습니다. World Gold Council의 데이터 시리즈에서 4번째로 강력한 분기였습니다. 골드바 및 코인 수요는 '22년 4분기 대비 40% 증가했으며 전년 동기 대비 4% 증가했습니다.

US Mint는 3월에 288,000온스의 급증한 주화 판매를 보고했습니다. 금에 대한 Y2K 안전자산 러시가 한창이던 1998년 10월 이후 가장 큰 월간 총액이었다.

1분기 중국에서 1분기 바, 코인 투자도 급증했다. 수요량은 총 66톤입니다. 이는 전년 동기 대비 34%, 전 분기 대비 7% 증가한 수치입니다.

World Gold Council에 따르면 "중국 설날은 특히 주식, 채권 및 상품을 포함한 다른 국내 자산에 비해 우수한 현지 금 가격 강세를 고려할 때 금 투자에 대한 강력한 수요를 창출했습니다."

WGC는 또한  중국 중앙은행의 금 매입  도 황색 금속에 대한 지역적 관심을 불러일으켰다고 말했습니다.

중국은 세계에서 가장 큰 금 시장으로 평가됩니다.

반면 인도의 실물 금 수요는 34톤으로 전년 대비 17% 감소했습니다. 기록적인 높고 변동성이 큰 현지 금 가격은 수요를 억제했습니다. World Gold Council에 따르면 “현지 금 가격 상승의 속도와 규모는 새로운 구매를 억제하고 대신 많은 사람들에게 이익 실현을 장려했습니다. 게다가 보석에 비해 금 투자 상품의 낮은 마진은 소매업체들이 후자에 판촉 노력을 집중했다는 것을 의미했습니다.”

유럽에서도 수요가 줄었다. 1분기 동안 유럽에서 구매한 38톤의 실물 금은 2022년 1분기에 기록된 총량의 절반도 안 되었으며 팬데믹 시작 이후 분기별 총량은 가장 낮았습니다. 독일 수요의 큰 폭의 하락은 전체 유럽 수요를 감소시켰습니다. World Gold Council에 따르면 “투자 붕괴의 주요 원인은 인플레이션 완화와 명목 금리 상승으로 인해 9년 만에 처음으로 플러스 실질 금리로 되돌아간 것으로 보입니다. 1월에 유로 금 가격이 상승한 것도 차익 실현을 부추긴 것으로 알려졌으며 그 결과 그 달 동안 수요가 거의 제로에 이르렀습니다.”


중동 전역의 모든 시장에서 1분기 바 및 코인 수요가 증가했습니다. 지역 투자는 29톤에 이르렀으며 분기별 총 투자액은 이전에 세 번만 초과했습니다.

또한 터키의 주화 투자가 1분기에 사상 처음으로 50톤을 돌파하며 경이적인 수준에 도달했다는 점도 주목할 만합니다. 수요는 전년 동기 대비 5배 증가했으며 4분기보다 32% 증가했습니다.

ETF
투자자들이 실물 금으로 몰려드는 동안 금 ETF는 1분기에도 계속해서 유출되었습니다. 전 세계적으로 29톤의 금이 금 기반 ETF에서 유출되었습니다.

하지만 추세 반전의 조짐이 보였다.  글로벌 금 ETF는 32톤 순유입을 기록하며 10개월 만에  금이 ETF로 유입됐다 .

북미에 상장된 펀드는 1분기에 10톤의 금이 유입되었습니다. 유럽 ​​ETF는 40톤의 유출량을 기록했습니다. 아시아 펀드는 1톤 미만의 약간의 유출을 보고했습니다.

ETF는 발행자가 보유한 실물 금 으로 뒷받침되며   주식처럼 시장에서 거래됩니다. 이를 통해 투자자는 금 1온스를 현물 가격으로 구매하지 않고도 금을 플레이할 수 있습니다. 그들의 구매는 컴퓨터의 숫자에 불과하기 때문에 원할 때마다 투자를 다른 주식이나 현금으로 교환할 수 있으며 심지어 같은 날 여러 번도 가능합니다. 많은 투기 투자자들은 이러한 유동성을 높이 평가합니다.


ETF에 투자해야 할 타당한 이유가 있지만 ETF가  실물 금속 소유를 대신할 수는 없습니다 . 전반적인 투자 전략에서 SchiffGold는 금괴를 먼저 구매할 것을 권장합니다.

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이번 주 초 대만 국방장관은 성명을 통해   미국이 중국의 침공 시 섬의 반도체 공장을 폭격한다는 생각에 반대했습니다 .

Seth Moulton(D-MA) 하원의원은 최근 미국이 "대만을 침공하면 TSMC를 폭파할 것임을 중국에 분명히 전달해야 한다 " 고 말했습니다 . 세계 첨단 반도체 .

대만 반도체 제조 회사
Moutlon의 발언에 대해 질문을 받았을 때 대만의 Chiu Kuo-cheng 국방부 장관은 군부가 그런 일이 일어나도록 내버려두지 않을 것이라고 말했습니다 .

사우스 차이나 모닝 포스트에 따르면 그는 "대만을 방어하는 것은 군대의 의무이며 우리는 다른 어떤 사람도 우리 시설을 폭파하는 것을 용납하지 않을 것 "이라고 말했습니다.

대만의 칩 공장이 중국의 지배를 받는 것을 피하기 위해 폭격한다는 생각 이 워싱턴에서 인기를 얻고 있습니다 .

미 육군 전쟁 대학에서 2021년에 발표한 논문은   미국과 대만이 대만을 "무력으로 점령하면 매력적이지 않을 뿐만 아니라 유지하는 데 확실히 비용이 많이 드는" " 초토화" 전술을 계획해야 한다고 제안했습니다.

이 신문은 "세계에서 가장 중요한 칩 제조업체이자 중국의 가장 중요한 공급업체인 대만 반도체 제조 회사에 속한 시설을 파괴하겠다고 위협함으로써 전술이 가장 효과적으로 이루어질 수 있다"고 말했다.

Broken Nest: Deterring China from Invading Taiwan이라는 제목의 문서는 다음과 같습니다 .


우선, 미국과 대만은 대만을 무력으로 점령할 경우 매력적이지 않을 뿐만 아니라 유지하는 데 비용이 많이 들게 하는 초토화 전략에 대한 계획을 세워야 합니다. 이는 세계에서 가장 중요한 칩 제조업체이자 중국의 가장 중요한 공급업체인 Taiwan Semiconductor Manufacturing Company 소유의 시설을 파괴하겠다고 위협함으로써 가장 효과적으로 수행될 수 있습니다 . 미국의 동맹국인 한국에 본사를 둔 삼성은 최첨단 디자인의 유일한 대안입니다. 

트럼프 대통령의 국가안보보좌관을 지낸 로버트 오브라이언은  최근  중국이 공격하면 대만 공장을 폭격할 것을 촉구했습니다.

오브라이언은 지난 3월 세마포와 의 인터뷰 에서 "미국과 그 동맹국들은 결코 그 공장들이 중국의 손에 들어가도록 내버려두지 않을 것"이라고 말했다   .

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지난주의 대규모 비계절 조정 예금 유출 (및 연준 대차대조표 축소) 이후  모든 시선은 연준의 H.4.1에 다시 쏠릴 것입니다.  오늘 저녁 지역 은행 위기가 더욱 가속화되고 있다는 징후에 대해 보고하십시오 (PacWest의 성명서와 지역 은행 주식이 시사하는 바와 같이).

머니 마켓 펀드가 183억 달러의 유입을 보고 총액이 5조 3280억 달러로 사상 최고치를 기록했기 때문에  그 대답은 강세장에게는 좋은 신호가 아닙니다  . 지난 3주 동안 거의 1200억 달러가 유입되었습니다...

소매 자금은 120억 달러 이상 유입된 반면 기관 자금은 60억 달러에 불과했습니다...

머니 마켓 펀드 유입의 급증은 내일의 H8 예금 보고서가 뱅크런이 가속화되고 있음을 보여줄 것임을 강력하게 시사합니다 ...
그러나 금주의 가장 기대되는 재무 업데이트는 악명 높은 H.4.1입니다. 세계에서 가장 중요한 대차대조표가 지난 주 7주 연속 축소되었지만, 특히 지난주 폭락(QT 430억 달러에 힘입어)보다 더 작은 9억 7,700만 달러에 그쳤습니다 ...

연준의 대차대조표에 있는 총 증권은 실제로 4억 6,100만 달러 증가했습니다(QT의 경우 너무 많음)...

연준의 백스톱 시설의 총 규모는 약 3,054억 달러로 매우 높게 유지되었습니다.

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S&P 500 지수 기업의 약 90%가 보고하는 것을 보면 이번 어닝 시즌이 성공적이었음이 분명합니다. Yardeni Research는 2023년 5월 9일까지 7.2%의 견고한 어닝 서프라이즈 분기를 보고했습니다.
그러나 결과는 전반적으로 긍정적이지 않았습니다. 이 기사는 기업 및 산업 수준에서 가치 및 동일 가중 접근 방식을 모두 사용하여 S&P 500 판매 및 어닝 서프라이즈를 평가합니다.
가장 큰 변화는 유틸리티 및 애플리케이션 소프트웨어 주식에서 나타났습니다. 지난 분기와 달리 안전한 주식은 부진하고 위험한 주식은 상승세에 놀라 성장 투자자들에게 새로운 희망을 안겨주었다.
반대로 가정용품 및 레스토랑 산업의 주식에는 상당한 상승 여력이 있을 수 있습니다. 그러나 높은 P/E가 문제입니다.
일반적으로 메가캡 주식은 이번 분기에 반전했습니다. 긍정적인 어닝 서프라이즈 점수가 시장 강세를 뒷받침하므로 단기 이익을 취하는 것보다 SPY를 보유하는 것이 좋습니다.
이와 같은 아이디어 포트폴리오를 찾고 계십니까? Hoya Capital Income Builder 회원은 구독자 전용 포트폴리오에 독점적으로 액세스할 수 있습니다. 더 알아보기 "

서론: 놀라운 수익의 가치
포트폴리오를 가치주로 기울일지 성장주로 기울일지 결정할 때 시장 심리를 측정하는 것이 중요합니다. 시장 심리를 측정하는 한 가지 방법은 분기별 어닝 서프라이즈를 평가하는 것입니다. Yardeni Research는 S&P 500 지수 구성 요소에 대해 종합적으로 추적합니다. 아래와 같이 어닝 서프라이즈 추세는 2008-2009년의 대 금융 위기와 회복, 2020-2021년의 위험하고 높은 P/E 주식의 상승, 그리고 2022년의 후속 하락을 설명하는 데 도움이 됩니다. 주도적이고 해석하기 쉽습니다. 또한 애널리스트는 일상적으로 기대치를 상회하는 기업의 등급을 상향 조정할 가능성이 더 높기 때문에 이는 논리적입니다.

S&P 500 어닝 서프라이즈 트렌드
야데니 리서치

시장 심리를 이해하는 것이 중요합니다. Cathie Wood의 ARK Innovation ETF( ARKK )와 같은 주제별 ETF가 2020년에 좋은 성과를 내고 2022년에 크게 폭락한 것은 우연이 아닙니다. 수익성이 낮은 포트폴리오에 대한 "테마"입니다. 2019년과 2023년 YTD 사이에 4월까지 수익성 점수가 낮은 12개의 주제별 ETF(Seeking Alpha Factor Grades를 사용하여 파생됨)를 고려하십시오.

연간 수익률 - 투기 ETF(ARK Invest Funds)
일요일 투자자

SPDR Kensho Clean Power ETF( CNRG ) 를 제외하고 모두 2020년에 아웃퍼폼했고 2021년에 약간의 상승을 반납한 후 2022년에 하락했습니다. 그러나 많은 ETF가 SPDR S&P 500 ETF( NYSEARCA : SPY ) YTD를 아웃퍼폼하고 있습니다. 2023년 1분기에 게시된 7.2%의 어닝 서프라이즈 수치를 더 이상 보지 마십시오. 이는 1년 중 최고의 결과이며 2021년 1분기의 23.1% 수치와는 거리가 멀지만 투기 투자자들에게 희망을 줍니다. 1분기는 추세가 아니지만 펀더멘털은 곧 다시 크게 중요하지 않을 것입니다.

2023년 1분기 부문별 어닝 서프라이즈
야데니 리서치

긍정적인 집계 어닝 서프라이즈 수치는 유틸리티를 제외한 모든 부문에 걸쳐 있습니다. 임의 소비재(23.5%), 소재(17.8%), 산업재(10.0%)가 선두를 달리고 있지만 1년 전과 상황은 사뭇 달랐다. 다음은 2022년 5월 20일자 동일한 보고서의 스크린샷입니다. 유틸리티가 뒤처지는 대신 부동산과 함께 선두를 달리고 있었습니다. 2022년 1분기에 이 부문을 추천한 큰 이유입니다 .

2022년 1분기 부문별 어닝 서프라이즈
야데니 리서치

이러한 변화는 2022년에 효과가 있었던 것이 2023년에는 다시 효과가 없을 가능성이 있음을 시사합니다. 이제 더 자세히 살펴보겠습니다. Seeking Alpha 데이터를 사용하여 다음 세 개의 테이블을 만들었습니다.

1. 분기별 매출 및 어닝 서프라이즈, 예상 매출 및 이익 성장률, 주가수익률, Seeking Alpha의 EPS 수정 등급(10점 척도로 정규화됨)을 포함한 SPY의 상위 25개 보유 주식에 대한 기본 스냅샷.

2. SPY의 상위 25개 산업에 대한 가치 가중 판매 및 어닝 서프라이즈 데이터. 지난 분기 수치와의 비교가 포함되어 어떤 산업이 상황을 반전시켰는지 식별하는 데 도움이 됩니다.

3. RSP의 상위 25개 산업에 대한 동일한 가중 판매 및 어닝 서프라이즈 데이터.

기사를 통해 내가 강조한 산업에 비중을 둔 일부 ETF를 나열하겠습니다. 그 말로 시작합시다.

SPY 기본 스냅샷
지난 분기 SPY의 구성 요소에 대한 가중 평균 어닝 서프라이즈는 앞서 인용한 총 수치 7.20%에 비해 8.45%였습니다. 더 높은 가중 평균 수치는 Apple( AAPL ), Microsoft( MSFT ) 및 Alphabet( GOOGL )과 같은 메가캡 주식이 다시 유행하고 있음을 나타내며 아래 표에서 확인할 수 있습니다. 이번 분기에는 모든 상위 초대형주에서 엄청난 턴어라운드가 있었습니다. Microsoft와 Alphabet은 9-10% 어닝 서프라이즈를 게시했고, Amazon( AMZN )은 43.26% 상승에 놀랐고, Meta Platforms( META )는 이전 분기의 21.14% 어닝 미스에서 2023년 4월 26일 13.07% 포지티브 서프라이즈로 반등했습니다. .

SPY 대 RSP 기본 분석 - 어닝 서프라이즈
이전 열 데이터는 2023년 2월 28일자 Seeking Alpha 데이터에서 가져온 것이며 동일 가중 S&P 500 지수가 어떻게 우수한 수치를 기록했는지 확인할 수 있습니다. Invesco S&P 500 Equal Weight ETF( RSP )는 판매 서프라이즈(2.76% vs. 1.36%), 어닝 서프라이즈(3.58% vs. 0.42%), EPS 수정 점수(5.22/10 vs. 4.85/10)에서 우위를 점했습니다. ), 이는 월스트리트 애널리스트의 추정치 변화를 반영합니다. 우리는 이러한 통계가 두 ETF의 가격 차트에도 반영된 것을 볼 수 있습니다. RSP는 11월에 SPY에서 이탈했지만 SPY는 3월에 선두를 차지했습니다.

SPY 대 RSP 1년 수익률
알파를 찾아서

요컨대 메가캡을 활용하십시오. 그들은 수익성이 높고 일반적으로 특히 SPY와 같이 다각화된 바스켓에 보유하는 경우 우수한 장기 보유 자산입니다. 메가캡은 다음 어닝 시즌이 시작될 때까지 이러한 어닝 모멘텀 파동을 탈 수 있다고 생각하기 때문에 매도를 권장하지 않습니다.
 )가 추가되었습니다.

SPY의 상위 25개 산업이 펀드의 3분의 2를 차지합니다. 따라서 이해하기 쉬운 형식으로 우리가 무엇을 보유하고 있는지에 대한 좋은 아이디어를 제공합니다. 아래 표는 이전과 동일한 기본 메트릭을 강조하지만 위험한 플레이와 안전한 플레이를 구분하는 데 도움이 되는 업계의 5년 베타를 포함합니다.

업계별 SPY 펀더멘털 스냅샷 - 어닝 서프라이즈
차트 출처: The Sunday Investor; 데이터 출처: Seeking Alpha

나는 가치 가중 판매 및 어닝 서프라이즈에서 가장 큰 턴어라운드를 보이는 5개 산업을 과감하게 표시했습니다. 다음은 각각의 중요 주식입니다.

기술 하드웨어, 스토리지 및 주변 장치: Apple
멀티섹터 홀딩스: Berkshire Hathaway ( BRK.B )
가정용 제품: Procter & Gamble( PG ), Colgate-Palmolive( CL )
레스토랑: 맥도날드( MCD ), 스타벅스( SBUX )
필수 소비재 상품 소매: 코스트코( COST ), 월마트( WMT )
저는 이러한 유형의 주식이 모두 수익성이 높기 때문에 좋아합니다. 그러나 최소 2분기 연속으로 평균 이상의 어닝 서프라이즈가 필요하므로 조심스럽게 낙관할 뿐입니다.

동일 가중 판매 및 수입 서프라이즈
시가총액 가중 ETF에 대해 불편함을 느끼실 수 있습니다. 평가 비율은 최근 몇 달 동안 불편한 수준으로 다시 돌아왔고 수요일 CPI 발표 이후 전년 대비 5.5% 증가한 핵심 인플레이션을 여전히 다루고 있습니다 . RSP는 하나의 대안이며 펀드의 총 48%인 상위 25개 산업에 대해 위와 동일한 메트릭을 계산했습니다.

산업별 RSP 기본 사항 - 깜짝 수입
차트 출처: The Sunday Investor; 데이터 출처: Seeking Alpha

이번에는 지난 분기 대비 매출 및 어닝 서프라이즈에서 가장 부정적인 변화를 보인 5개 산업을 굵게 표시했습니다. Electric Utilities는 목록에서 쉽게 1위를 차지합니다. 모두 4월 말 또는 5월 초에 보고되었으며 EPS는 다음과 같습니다.

넥스트에라 에너지( NEE ): 10.02%
남부 회사( SO ): 11.62%
듀크 에너지 ( ALL ): -4.90%
미국 전력회사( AEP ): -0.82%
엑셀론( EXC ): 6.03%
엑셀 에너지 ( XEL ): 2.98%
PG&E( PCG ): 0.79%
에디슨 인터내셔널( EIX ): 11.50%
Eversource 에너지 ( ES ): 4.93%
엔터지( ETR ): -17.38%
퍼스트 에너지 ( FE ): -1.64%
PPL 코퍼레이션( PPL ): 5.58%
에버지( EVRG ): 1.72%
Alliant 에너지 ( LNT ): -7.90%
피나클 웨스트 캐피털( PNW ): NM
NRG 에너지( NRG ): -41.00%
또한 Multi-Utilities는 지난 분기에 비해 엄청난 매출 감소를 겪었습니다. 평균 판매 서프라이즈는 여전히 9.45%로 높지만 하락세가 우려된다. 현재 가치 또는 동일 가중 RYU 및 XLU ETF는 영향을 받지 않습니다. 하지만 시간 문제일 뿐이라고 생각합니다. 또한, 나는 많은 하방 보호를 기대하지 않습니다. Invesco S&P 500 Low Volatility ETF( SPLV )에 대한 이 기사 에서 설명한 것처럼 유틸리티 부문은 경기 침체의 혼합된 역사를 가지고 있습니다. 그 이유는 투자자들이 불확실한 환경에서 우량주를 추구하기 때문입니다. 위 표에 나열된 전기 및 다중 유틸리티 산업의 수익성 점수는 해당 산업이 적합하지 않음을 나타냅니다.

응용 프로그램 소프트웨어 산업은 어닝 서프라이즈 추세(13.14%에서 9.14%로) 감소로 주로 대담하게 언급한 또 다른 산업입니다. 다시 말하지만, 어닝 서프라이즈 수치는 평균 이상이지만 하향 추세와 업계의 36.38배 포워드 어닝 밸류에이션은 위험 신호입니다. 다음은 이 업계의 12개 주식에 대한 어닝 서프라이즈입니다.

salesforce.com( CRM ): 23.38%
인튜이트( INTU ): 52.64%(2022년 4분기)
ServiceNow ( 지금 ): 16.43%
케이던스 설계 시스템( CDNS ): 2.97%
로퍼 테크놀로지스( ROP ): 1.25%
오토데스크( ADSK ): 2.64%(2022년 4분기)
앤시스( ANSS ): 14.85%
공정한 아이작( FICO ): -5.14%
타일러 테크놀로지스( TYL ): 4.02%
페이컴 소프트웨어( PAYC ): 4.20%
PTC( PTC ): 0.78%
세리디안 HCM( CDAY ): -2.19%
인튜이트가 2023년 5월 23일에 보고하면 평균 수치가 낮은 한 자릿수로 떨어질 것으로 예상합니다. 이로 인해 월스트리트 애널리스트들은 13.57%와 19.60%의 예상 판매 및 수익 성장률이 얼마나 현실적인지 재평가하고 시장 참여자들은 왜 36.38배의 포워드 수익을 얻을 수 있는지 의문을 제기할 수 있습니다. 업계의 높은 1.21 5년 베타와 함께 애플리케이션 소프트웨어 산업은 제가 피하고 싶은 산업입니다. 이전에 제시된 것과 같은 많은 주제별 ETF는 일반적으로 이러한 주식을 과대 평가합니다. 또한 First Trust NASDAQ-100-Tech ETF( QTEC )는 동일 가중 펀드이기 때문에 약 20%의 익스포저를 가지고 있습니다. 일반적으로 노출을 제한하는 가장 좋은 방법은 VONG , SPYG 및 MGK 와 같은 일반 성장 펀드를 고수하는 것입니다.. 최근 VONG이 장기 투자자에게 탁월한 이유에 대한 제 생각을 제시했습니다 .

생명 과학 도구 및 서비스 판매 서프라이즈는 1.77% 감소했지만 어닝 서프라이즈는 주로 Illumina( ILMN ) 덕분에 3.43% 향상되었습니다. 특이치를 통제하기 위해 요약 통계를 계산할 때 어닝 서프라이즈와 성장률의 범위를 -50%에서 50% 사이로 제한합니다. 또한 Morningstar의 방법과 유사하게 평가 비율을 60으로 제한합니다.

생명 과학 도구 및 서비스 - S&P 500 기업 펀더멘털
차트 출처: The Sunday Investor; 데이터 출처: Seeking Alpha

이 주식은 29.86배의 포워드 수익으로 거래되며 한 자릿수 평균 성장률이 낮아 좋은 조합이 아닙니다. 2개(WST, TECH)를 제외하고 모두 지난 달에 하락했으며 업계의 평균 EPS 수정 점수 4.12는 턴어라운드가 임박하지 않았음을 시사합니다. 나는 당신이 피해야 할 이 산업에 상당한 노출이 있는 5개의 ETF를 찾았습니다.

iShares 나스닥 생명 공학 ETF ( IBB )
iShares 미국 의료기기 ETF( IHI )
퍼스트 트러스트 NYSE Arca Biotechnology ETF ( FBT )
Invesco S&P 500 Equal Weight Health Care ETF ( RYH )
Pacer BioThreat 전략 ETF( VIRS )
마지막으로, 지역 은행 업계의 열악한 결과는 모두에게 익숙할 것입니다. 나는 최근 ALPS O'Shares US Small-Cap Quality Dividend ETF ( OUSM )를 다루었 고 금융 서비스 주식을 선택할 때 100% ROA 화면을 사용합니다. 결과적으로 ETF는 혼란을 피했고 그 이후로 대부분의 다른 소형 가치 펀드를 능가했습니다.

10개만이 S&P 500 지수에 포함될 자격이 있으며 모두 52주 최저 가격에 가깝게 거래됩니다. 평균 ROA는 현재 1.17%로 2023년 3월 1일의 1.13%에서 약간 상승했습니다. 대부분은 중소형주 부문에 속하며, 가치 투자자들이 ETF가 이 산업에 대한 높은 노출도를 가지고 있는지 확인하는 것이 좋습니다. 당연히 SPDR Regional Banking ETF( KRE )와 같은 ETF는 노출도가 높습니다. 그러나 다음 5가지 가치 펀드도 마찬가지이며 그 중 일부는 당신을 놀라게 할 것입니다.

iShares Russell 2000 가치 ETF ( IWN )
WisdomTree US SmallCap Dividend ETF ( DES )
ProShares Russell 2000 Dividend Growers ETF ( SMDV )
Invesco S&P SmallCap 저변동성 ETF( XSLV )
Invesco S&P 500 동일 가중치 금융 ETF( RYF )
대체 가중치 체계가 도움이 되지 않는 한 가지 예입니다. SPY는 노출률이 0.52%에 불과하므로 일반 바닐라 펀드를 주로 사용한다면 영향을 받지 않았을 가능성이 높습니다. 일부 투자자는 수익성을 고려하지 않고 "가치" 펀드를 구매할 때 어려움을 겪습니다. Seeking Alpha는 거의 모든 미국 주식에 대한 수익성 등급을 제공하므로 품질을 확인하기 위해 수행할 수 있는 간단한 검사입니다.

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• 미국석유협회(American Petroleum Institute)는 환경보호국(Environmental Protection Agency)이 제안한 새로운 배출 규정을 강타했습니다.
• 새로운 규정은 미국에서 연간 차량 배출량을 13% 줄이고 전체 차량 평균 배출량을 56% 줄일 것을 요구합니다.
• API는 제안된 규칙이 내연 기관에 대한 금지에 해당하며 미국이 EV 재료에 대한 외국 공급업체에 의존하게 만들 것이라고 믿습니다.

환경 보호국이 제안한 새로운 배출 규정은 사실상 내연 기관 차량의 단계적 폐지를 의미합니다.

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초기 및 계속되는 클레임의 수는 역사적으로 낮습니다. 그러나 주요 저점에서 위로 이동하는 것은 경기 침체 신호입니다.

계속되는 청구 건수는 현재 코로나19 이후 및 이전 최저치를 훨씬 웃돌고 있습니다. 

뭘 기대 할까

Covid 경기 침체는 놀랍도록 가파르고 지속 시간이 기록적으로 낮았으며 2 개월 만 지속되었습니다.

이번 경기 침체의 경우, 실업률이 최소한으로 상승하면서 경기 침체 또는 거의 침체에 가까운 장기간의 전반적인 약세를 예상합니다.