세학의 자료 저장소

2023년도분 중국 경제공작회의 초간단 요약 2023년도분 경제정책 방향, 핵심과제 설정 사회주의 강화라는 전년도 정책에 비해 상대적으로 성장과 발전에 중심이 바뀐 것으로 보임 중국 경제는 현재 수요 감소, 공급 쇼크(코로나), 잠재성장 감소라는 전방위적 충격을 앞둔 것으로 분석 이에따라 5대 핵심과제를 내수확대, 산업고도화, 시장경제강화, 개방으로 인한 외자유치, 금융 리스크 방지로 설정 내수확대 - 수요 회복에 우선순위(가처분 소득 확대), 주거보조, 비탄소에너지차 지원, 복지 확대 등 산업고도화 - 핵심기술, 핵심부품 내재화 추진, 비탄소에너지, AI 등에 중점을 두어 경쟁력 확보 시장경제 - 국유기업 과잉 비중을 낮추고 민간기업 성장 독려 대외개방/외자유치 - 외자기업이 중국기업과 동등한 대우를 ..

무역장벽지수 탐독. 의외로 높은 한국, 미국의 무역장벽(요약정리) 2021년 TBI지수는 무역의 장벽을 판별하는 지수. 세계 인구의 84%, GDP 95%, 90개 국가들을 분석 TBI 지수는 0점을 완전 자유, 10점을 완전한 부자유로 가정 2021년의 글로벌 TBI 지수는 4.01점으로 2019년보다 0.5% 증가했으며, 장기적으로 상승세 그럭저럭 자유롭다고 보이는 5점 미만의 국가 인구 비중은 글로벌 32% 수준밖에 되지 않아 나머지 약 68% 정도의 인구들은 강력한 무역장벽 속에서 살아가고 있어 TBI 지수는 종합 지수만으로 단순판단하기는 어려움이 있으며 세부 조항에 있어 차이가 클 수 있다 소득 관점에서 보면 국가들이 무역장벽을 허물 떄 경제가 활발하게 움직인다 보편적으로 무역장벽이 낮은 국가들..

2022년 12월 FOMC 생각보다 강력한 긴축기조에 대한 전문가 반응 모음(해외자료) 오스트리아학파 / 시카고학파적인 견해와 케인지언 / 포스트케인지언적인 견해가 경합하고 있습니다. 일부러 혼란스럽도록 다양한 자료를 퍼왔으니 편향되지 않은 정보를 고루 확인하시기를 바랍니다. 물론 인간은 본래 편향적이고 주관적인 존재이니 자신과 생각이 비슷한 자료만이 진리라고 생각하겠지만... 연준은 빅스텝으로 인상했습니다. 기준금리는 4.5%가 되었지만 파월은 아직 끝나지 않았다고 선언했습니다. 이는 우리의 기준금리 상단 밴드 4.0%~4.5%를 벗어나는 일입니다. 가장 비둘기적인 의원은 상단을 4.75~5.00으로 보고, 가장 매파적인 의원은 5.5~5.75 정도로 보고 있습니다. 2024년에 2% 정도의 기준금리가..

2023년 경까지 부동산 하락. 이후 금리 인하한다면 대상승 가능성(탐독/요약/정리) 2022년, 인플레이션, 금리인상, 우크라이나 전쟁, 글로벌 블록화, 무역시장 축소 등으로 인해 글로벌 경제는 하락하고 있으며 2023년은 2022년보다 더 낮은 성장률을 보일 것으로 추정되고 있음 특히 수출의존도가 높은 한국 경제 특성상 글로벌 블록화, 세계화의 감소 추세는 내수경제에 있어서도 치명적 22년 성장률 추정치 2.7% > 23년 1.8% 미국 기준금리는 약 5% 수준 정도 인상될 것으로 전망되고 있으며 한국 역시 2023년에도 금리가 인상될 것으로 보임 서울은 수급지수 65.9(국내 평균 90)으로 극심한 공급부족 상태이며, 경기 86, 부산 87, 울산 80으로 해당 지역도 수요에 비해 공급이 약간 부족..

새로운 세계의 공장 인도. 인도의 과거와 현재. 그리고 미래(탐독) 인도는 2000년 경부터 산업구조의 개편이 필요하다는 것을 꺠닫고 농업에서 제조업으로의 산업구조 개편을 꾀함 결과 농업비중은 60%에서 40% 수준으로 하락시키는데까지는 성공 하지만 생산성이 높은 금융, IT, 고등급 제조업 생태계 구축에는 실패 이에 인도 정부는 대규모 제조업 산업 육성을 위해 노력 이 같은 노력은 큰 성과를 보이지 못하였지만 미국의 인도태평양 전략, 세계의 공장 이전, 글로벌 밸류체인 재편 전략에 의해 인도가 급부상 2022년의 인도 제조업 프로젝트는 YOY 190% 가량 확대 금속, 건설자재 등 1, 2차 산업 비중이 낮아지고 3차 산업의 비중이 증가 중 글로벌 반도체, 전기차, 신재생에너지, 배터리, 디스플레이 등..

레거시 미디어/언론의 쇠퇴 feat 워싱턴포스트(해외자료) 주류 언론은 점차 힘을 잃고 있습니다. 편향된 보도의 시대가 열렸고 레거시 언론들은 SNS나 유튜브 등에서 활동하는 유사언론과 비교해 빠르지도 않고, 공격적이지도 못한 상황이 되었습니다. 오늘날 시대의 언론은 더욱 편향적이고, 더욱 공격적이며, 비용이 낮아야 하고, 자유로워야 합니다. 하지만 레거시 미디어들은 덜 편향적이고, 덜 공격적이며, 비용이 높고, 자유롭지 않습니다. 예를 들어 보겠습니다. 좌편향 언론인 워싱턴 포스트는 약 50만명의 구독자 손실이 있었습니다. 트럼프 - 코로나 이후 워싱턴 포스트는 트럼프에 대한 공격으로써 보수진영의 구독자를 잃어버렸습니다. 반대로 폭스뉴스는 트럼프에 대한 지지로 인해 기존의 보수구독자에 더해 많은 구독자..

2023 유가 하락론과 유가 상승론 모음/간단요약 유가 상승론 2023 중국 제로코로나 완화 피벗론으로 인한 자산시장 상승, PMI 회복으로 인한 원자재 가격 상승 탄소에너지 시설 증가 불능(ESG 환경정책으로 인한 원유 생산/정제시설 장기 지속 감소) 이머징 국가들의 환경정책 가속 현실적으로 불가능 인도의 역할 확대로 인한 천연가스 비중 확대 명분 증가 워런 버핏 "유가 상승한다! 정유주 사라!" 에너지 상한제에 대한 반발로 공급 감소 그림자 선단 충족 불능으로 공급 감소 서방제재로 인한 러시아 생산시설 보수 불능 유가 하락론 2023 경기침체 여름 이후 겨울피크 종료로 인한 에너지 하락론 에너지 상한제 베네수엘라 등 기존에 제약되어 있던 국가들의 대체 공급 증가

제로코로나 완화로 인해 원자재 새로운 상방압력 발생(해외자료) 중국이 코로나19 셧다운을 완화하기 시작하면서 중국의 리오프닝이 시작되었습니다. 많은 전문가들은 철광석과 같은 원자재의 수요 증가를 전망하고 있습니다. 모든 경제학자들 및 트레이더들은 제로코로나 완화를 긍정적으로 바라보고 있습니다. 그러한 심리는 철광석, 구리, 에너지 가격 상승을 불러일으키고 있으며 국소적이지 않은, 보편적인 움직임이 관측되고 있습니다. 일부 IB들은 철광석 가격이 150달러까지 상승할 것으로 보고 배팅하고 있습니다(현재 110달러) 분석에 따르면 3개월 내에 110 > 120달러, 중국이 대대적인 완화정책으로 전환한다면 150달러를 전망하고 있습니다 새로운 세계의 공장이 된 인도는 최근 관세의 일부를 철회하여 철광석 시장에..

재차 밝힙니다. 제가 가져오는 자료들은 제 개인 의견과 동일하지 않으며, 그저 공부 목적으로 교과서에 필기하는 것과 유사한 행위입니다. 자료를 자료 그 자체로만 보시고, 스스로의 능력으로 결정하시기를 바랍니다. 투자에서는 인내심이라는 요소가 매우 중요하다는 고루한 조언을 드리며 글을 시작하겠습니다. 내가 쓰는 글을 정기적으로 읽는 분들은, 내가 종종 인내라는 요소에 대해 비판한다는 것을 알 것입니다. 나는 자산시장이 장기 대상승한다는 이야기를 싫어하기 떄문입니다. 기축통화인 달러는 지나친 완화적 정책으로 인해 위험에 처할 수 있다고 생각합니다 내 독자들은 현재 내 거시적 관점이 전고점보다 높은 기준금리로 인해 폭발할 위기에 있다는 것을 알고 있을 것입니다. 나에게 있어 그 논제에서 가장 중요한 부분은 그..

서방의 유가 상한제 전략 성공과 러시아의 잔잔한 대응 서방 국가들은 러시아 에너지 상한제(원유 기준 60달러)를 시행했고, 동시에 경제지표가 지나치게 강하게 나와 금리 인상 압력을 강화하면서 유가는 WTI 기준 83달러 > 75달러, 우랄오일 70달러 > 62달러 수준까지 하락중입니다. 서방은 정기적으로 에너지 상한수준을 재설정하여 에너지 가격을 추가로 하락시키겠다고 하고 있습니다. 러시아는 에너지 상한제에 대한 대응을 2022년 연말까지 준비하여 내놓을 것이라 발언하였습니다. 반대로, 유조선 시장은 해당 정책으로 인해 반사이익을 얻고 있습니다. 현재 러시아의 원유는 시장에서 소멸된 것이 아닙니다. 러시아의 원유는 중국과 인도를 통해 유럽으로 우회수입되고 있습니다. 유럽은 여전히 러시아의 에너지를 사용하..

러시아 에너지 상한제의 영향에 대한 다양한 자료들(대개 해외자료) 대부분의 러시아산 에너지가 유럽으로 수출되는 것이 금지외었습니다. 이는 푸틴과 러시아에 재정적 압박을 가하기 위한 전략입니다. 중국, 인도 등이 유럽 서방세계는 우랄오일 상한선으로 60달러를 설정했고, 70달러 수준이던 우랄오일은 현재 62달러까지 하락했습니다. 그렇다면 다음에는 무슨 일이 일어날까요? 러시아는 그들이 발언한대로 실제 에너지 수출을 감축할까요? 유럽은 러시아산 원유 90%를 단계적으로 중단하도록 설계하였습니다. 2021년, 원유의 러시아산 의존도는 약 30% 수준인 것을 감안하면 그들의 전체 수입량의 약 27%가 다른 국가로 대체되어야만 정상적인 공급이 가능합니다. 다만 예외는 존재합니다. 불가리아, 헝가리, 슬로바키아, ..

겨울철, 바람 부족으로 인한 풍력발전 퍼포먼스 하락(해외자료) 추위가 닥치기 시작하면 일반적으로 풍량은 부족해지고, 이로 인해 신재생 에너지의 비중이 높은 유럽의 전력 가격은 상승할 수밖에 없습니다. 러시아 천연가스에 대한 의존도를 낮추고 있는 가운데, 유럽은 2022 난방시즌을 앞두고 가스 비축량을 늘렸습니다. 이는 최근, 전력 및 가스 가격을 낮추는데 도움이 되었습니다. 특히 금년의 다소 온화한 날씨는 가스 수요를 낮추고, 비축량을 증가시키는데 도움이 되었습니다. 하지만 근래, 추위가 강화되고있고, 동시에 풍속이 낮아지면서 풍력발전소의 전기 생산 능력이 감소하고, 천연가스 수요가 증가하고 있습니다. 일기예보 사이트에 의하면 일부 지역의 풍속은 풍력 발전에 필요한 최저 마지노선 속도 수준까지 하락했습니..

제롬 파월은 매파적인 태도를 유지하면서 소프트 피벗을 선언했습니다 시장은 피벗으로 인해 매수전환하고 있지만, 파월의 포지션을 제대로 평가하고 있지 않는 것으로 보입니다 파월 의장은 분명 금리 인상 속도를 조절할 떄라고 말했습니다 중립금리에서 충분히 상방에 있는 것으로 추정되는 만큼 금리 인상 속도를 완화하는 것이 합리적입니다. 금리 인상 속도를 완화할 시기는 이르면 12월 즈음이라고 파월은 말했습니다 시장은 중앙은행이 자이언트 스텝에서 빅스텝으로 강도를 낮출 것으로 보고 있습니다 빅스텝도 만만한 수치는 아니지만 자이언트 스텝에 비해서는 완화된 태도임은 분명합니다 파월은 11월 FOMC에서 '지체' '누적' 같은 용어를 사용해 메시지를 전달했습니다 긴축의 완전한 효과는 아직 느껴지지 않는다, 금리 인하를 ..

시장 심리는 중국의 제로코로나 정책에 반대하는 시위의 급증으로 인해 중국의 제로코로나 정책이 선회될 것이라는 기대감으로 인해 완화되었습니다. 최근 연준이 피벗할거라는 기대감 하에 글로벌 증시는 완화 일변도를 향했고, 이에 기대인플레를 꺾기 위한 연준 인사들의 매파적 발언이 상승폭을 어느정도 제한했습니다. 국채 수익률은 끊임없이 하락하지는 않고 조정되고 있습니다 FED는 점도표의 최종금리가 약간 높아졌다고 언급했습니다. 강한 노동수요, 생각보다 강한 경기 상황. 그리고 낮아지기는 했지만, 여전히 지나치게 높은 인플레이션으로 인해 금리 인상을 중단할 수는 없다는 것입니다. 다만 다소 완화적인 스탠스로써 금리 인상을 누적시키겠다고 발언했습니다. 금리의 인상으로 경기가 추가로 하락할 수 있지만 시장은 그러거나 ..

반미주의자는 자유민주주의 체제를 공통분모로써 인정하지 않는다(해외반응) 극도로 억압적인 세계 정부(미국 등 서방진영)아래 사는 것과, 핵전쟁을 겪는 것 중 하나를 택하라면 어떤 것을 택하겠습니까? 최근 서구 지도자들은 우리에게 둘 중 하나를 택하라고 압박하고 있습니다 서구 엘리트들의 글로벌 질서. 즉 자유민주주의 이념에 복종하지 않으면 핵전쟁으로 나아갈 수밖에 없다고 말입니다 마크롱 프랑스 대통령은 지난 APEC 정상회의에서 연설을 했습니다 마크롱은 미중패권분쟁이 세계를 분열시키고 있다는 사실을 한탄하며 '단일세계질서'를 촉구했습니다 물론 그가 우리에게 단일 세계 질서를 촉구할 때, 중국과 러시아같은 국가가 동등한 파트너가 된다고는 말하지 않았습니다 마크롱과 같은 서방 지도자들이 주장하는 단일체제란 서구..

보수성향 학자가 말하는 우크라이나 전쟁 종전/휴전론(해외반응) 겨울은 마더러시아의 영원한 동맹임이 다시금 확인되었습니다 1812~1813의 나폴레옹은 러시아를 압박했음에도 불구하고 겨울의 모스크바를 점령하지 못했습니다 1941~1942 독일 아돌프 히들러의 강군 역시 러시아를 끝끝내 마무리짓지 못했습니다 블라디미르 푸틴은 2022.02에 개전한 전쟁을 끝마치지 못하고 지속중에 있습니다. 2022 겨울을 통해 실패한 공세를 재정비하고자 합니다 현재 러시아가 유독 강력하게 우크라이나의 인플라 시설들을 폭격하는 것은 겨울시즌동안 최대한 지연작전을 펼쳐 재정비의 시간을 갖기 위함입니다 올 겨울, 우크라이나 군대가 극심한 겨울의 추위 속에서 전의를 상실하기를 희망하고 있습니다. 마치 나폴레옹이나 히틀러처럼 말입니..

인플레이션. 그리고 리세션. 여전히 높은 통화량 수준(해외자료) 많은 시장 참가자들이 금리 인상에 대해 우려하고 있지만 가장 큰 위험 인 2023년 대규모 유동성 유출 가능성을 간과하고 있는 것으로 보입니다 2022년이 거의 끝나가고 있지만, 아직도 중앙은행의 대조표는 큰 차이가 없습니다 중앙은행의 양적 긴축, 정부의 적자에 대한 보조 등으로 인해 유동성은 고갈될 것입니다 M0는 M2, M3 등으로 나아감에 따라 최소 5배가 증가합니다 필연적으로 글로벌 유동성은 우리가 생각하는 혹은 통계적 수치보다 큰 체감으로 다가올 것입니다 유동성 유출은 유동성 유입이 경기에 영향을 끼치는 매커니즘과 명백히 동일한 방시으로 시장에 영향을 끼칠 것입니다 내가 진정 말하고자 하는 바는, 현재의 유동성 레벨이 지나치게 당연..

당연히 우리는 인플레이션에 많은 시간을 보냈습니다 . 연중 내내 인플레이션에 대한 많은 놀라운 상승세를 감안할 때 미국 인플레이션이 꾸준한 하락을 보일 것이라는 우리의 예측에 대해 이해할 수 있는 회의론이 있었습니다. 우리 경제학자들은 불확실성을 인정했지만 기저 효과, 공급망 정상화, 노동 시장 약세에서 어느 정도 위안을 얻었습니다. 그들은 또한 자동차와 같은 특정 핵심 상품의 디플레이션(단지 디스인플레이션이 아님)과 핵심 인플레이션에 꾸준한 저항을 가하는 의료 서비스 가격의 재설정을 보았습니다 . 명확하게 하기 위해 우리의 미국 인플레이션 예측은 쉘터 인플레이션이 둔화되더라도 몇 분기 동안 목표 이상의 인플레이션을 지속적으로 견인할 것이라는 점을 고려한 것입니다. 당사의 FX 전략가들은 USD에 대한 ..

불과 2주일만에 공급 과잉론으로 전환된 황당한 논지들(해외자료) 유럽의 정유업체들은 현재 수요량보다 많은 원유를 보유하고 있는 것으로 확인됩니다 러시아의 석유 수출 감소, 겨울철 난방 쇼크는 과장된 것으로 확인되었습니다 원유 트레이더들은 현재 유가 하락 원인으로 유럽이 중남미, 중동, 미국에서 원유를 충분히 조달하고 있음을 꼽았다 아시아 역시 생각보다 적은 원유 수요를 보였는데, 이는 중국 제로코로나로 인해 수요가 하락했기 때문입니다 유럽의 중남미 원유 수입량은 약 2.5배 가량 증가하였습니다 이는 7월 평균치의 절반가량밖에 되지 않는 것인데 말입니다 또한 미국에서 2021년 평균 수입량의 37% 증가한 수입을 하였으며 이라크에게도 yoy 20% 가량 증가한 수입량을 보였습니다 브랜트유 가격은 지난 주 ..

2022.11.16 글로벌 금융시장 현황에 대한 요약 최근 투자자들은 CPI, PPI 증가율의 감소에 주목하고 있습니다. CPI, PPI가 아직 높은 수준이지만 지속적으로 감소하는 것으로 인해 금리 하방 압력을 감소시킬 것이며, 이로 인한 리레이팅이 정당화되고 있습니다 달러인덱스가 하락함에 따라 주식, 채권, 원자재 등 대부분의 자산군 가격이 상승하였습니다 다만 이에 대해 연준, 금융계의 인사 일부는 금리 인상 완화에 대한 기대감으로 인한 상승이 과잉된 것 아니냐며 불안을 표하고 있습니다 다시 말하자면 자산군의 가격 상승이 다시금 인플레이션과 기대인플레이션에 상방 압력을 가해 연준이 금리를 기존보다 조금 더 강력하게 유지할 수 밖에 없는 것 아니냐는 의문입니다 일부에서는 인플레이션이 정점에 도달했다는 부..